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杰克股份(603337)—业绩加速增长,布局智能缝制

作者: 刘荣,诸凯
时间: 2018年10月19日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 603337
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摘要: 报告名称:杰克股份(603337)—业绩加速增长,布局智能缝制
研究员:刘荣,诸凯
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20181018

行业/子行业:专用设备
公司名称及代码:杰克股份(603337)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

行业需求依然相对旺盛,三季度收入、利润均实现加速增长。三季度单季杰克股份实现营业收入11.76亿元,环比增长20%,同比增长60.4%,归母净利润1.51亿元,同比增长59.6%。进入三季度以来,缝制机械类产品国内外需求仍然相对旺盛,1-8月国内行业百家整机企业主营业务收入增长16.90%,杰克股份凭借显著的产品性价比、丰富的经销网络等综合优势,市占率进一步提升,取得了远快于行业的增速。除了传统的工业缝纫机产品外,杰克的裁床、模板机及?#26376;?#21345;为代表的智能缝制板块也贡献?#31169;?#24555;的增长,预计模板机月产量近千台,迈卡整线产品订单不断。
三季度毛利率有所提升,各项费?#26102;?#25345;稳定。三季度单季产品毛利率29.7%,较一、二季度继续提升。今年上半年,由于主动保护供应商、增加员工规模?#20173;?#22240;,产品毛利率出现下降,随着这些因素的消化以及人民?#19994;?#36827;一步贬值,三季度毛利率已恢复至近30%。销售、管理(含研发)费用保持稳定,单季财务费用-2441万元,主要是人民币贬值带来的汇兑收益。
远期外汇产品损失较多,公允价值变动损失致扣非净利润高于净利润。三季度单季公允价值变动损失4221万元,主要系公司为了防范人民币升值带来的风险,在二季度购买了一定的远期外汇头寸,由于?#36828;?#23395;度以来人民?#39029;?#32493;贬值,该部分外汇产品形成?#31169;?#22823;的损失,与财务费用中较大的汇兑收益一定程度上形成了对冲。
经营现金流继续下降,系应收增加应付减少。经营现金流净额4277万元,较上年同期的4.4亿元下降较多。三季度单季净现金流出4449万元,连续第二个季度现金净流出,主要系公司?#26377;?#20102;二季度开始实施的保护供应商战略,将较多的应付银行?#26412;?#25913;成直接现金支付,三季度应付?#26412;?#21450;账款8.39亿元,较6月末的9.93亿元下降1.54亿元。公司现金流入与收入基本匹配。

【摘要结束】
全文: 招商证券_公司研究_杰克股份(603337)业绩加速增长,布局智能缝制(强烈推荐-A)_刘荣,诸凯_20181019.pdf
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