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"迎战"税期高峰:300亿元逆回购揭开新一轮投放序幕

中国证券报

2018年10月19日

  10月19日,央行进行了300亿元7天期逆回购交易,是9月26日以来的首次公开市场操作,从而?#25112;?#20102;OMO已?#20013;?4日的停摆。业内人士表示,月内资金面拐点已现,下周面临税期高峰等因素扰动,流动性恐将继续?#25112;簦?#22312;此背景下,央行重启并适量开展资金投放操作,有助于弥补流动性缺口,保持流动性在合理充裕水平。
  18日,市场资金面仍保持宽松,但货币市场利率止跌反弹迹象更趋明显。Shibor方面,除1个月和1年期品种外,其余各期限Shibor纷纷上涨。其中,隔夜Shibor涨7.4bp,上行最多;1周Shibor涨0.7bp;2周Shibor涨0.5bp;3个月Shibor涨1.4bp。银存间质押?#20132;?#36141;利?#25910;?#36300;互现,隔夜回购利率反弹近8BP至2.41%,结束?#31169;?#20934;后?#20013;?日的下行;7天回购利率持稳在2.58%;14天回购利?#25910;?#36926;6BP至2.63%;两个月回购利?#25910;?#32422;12BP至3.18%。
  无论是Shibor还是回购利率,昨日隔夜利?#31034;?#20986;现?#31169;?#26126;显的反弹,而该期限品种恰恰是降准后下行幅度最大的。应该说,隔夜回购的止跌,进一步确认月内资金面拐点已出现。
  往后看,本月下旬资金面存在趋紧的压力。首先,10月是税收大月,税款入库量大,?#36828;?#26399;流动性的影响不容小觑。按照本月征期来看,税期高峰将在下周出现。其次,政府债券发行缴款?#19981;嵬聘?#36130;政库款,对流动性供求的扰动还将?#20013;?#19968;段时间。最后,外汇因素出现了新变化。央行最新公?#36857;?月外汇占款减少约1200亿元,变动为2017年2月以来最大,上个月数据为减少24亿元。结合8月份银行代客结售汇逆差扩大来看,资本外流及央行投放外汇流动性,对本币流动性造成的被动回笼效应可能在加大。
  综合考虑企业缴税、MLF到期、政府债发行缴款、外汇占款变化以及例行准备金缴退款等的影响,央行本月降?#38469;?#25918;的资金可能大部分都会被消耗,特别是下周税期因素?#36828;?#26399;流动性影响较大,央行有必要开展适量操作,弥补资金缺口。由此来看,下周央行大概率将继续开展操作,预计操作力度还将有所加大。

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